Bestandsaufnahme der Kernenergie: Vor der COP29 bleibt die Finanzierung hinter den Ambitionen zurück
Die Welt wird mehr Energie brauchen, nicht weniger. Es wird erwartet, dass die weltweite Stromnachfrage bis 2050 um bis zu 75 % steigen wird, was Strategien erfordert, die die Emissionen begrenzen und gleichzeitig die steigende Nachfrage decken. Die Kernenergie erweist sich dabei als entscheidendes Instrument, das eine zuverlässige, rund um die Uhr verfügbare, kohlenstofffreie elektrische und thermische Energie verspricht.
In Anerkennung dieses Potenzials verpflichteten sich 22 Länder auf der COP28 in Dubai , ihre Kernenergiekapazität bis 2050 im Rahmen der Net-Zero Nuclear (NZN) Initiative zu verdreifachen. Dies ist zwar ein Zeichen des Fortschritts, insbesondere auf einem Forum, das den Wert der Kernenergie für die Bewältigung des Problems klimakrise nur langsam erkannt hat, aber Verpflichtungen sind nichts ohne Taten. Anlässlich des Jahrestages der NZN-Initiative ist es wichtig zu bewerten, was erreicht wurde, um das Versprechen der Kernenergie voranzubringen, und was noch geschehen muss, wenn die Staats- und Regierungschefs zur COP29 nach Baku fahren.
Die internationale Zusammenarbeit bei der Skalierung der Kernenergie gewinnt weiter an Schwung
Im März 2024 trafen sich in Brüssel führende Politiker, Staatsoberhäupter und Interessenvertreter des Nuklearsektors zum allerersten Kernenergiegipfel auf Ebene der Staatsoberhäupter, der von der Internationalen Atomenergie-Organisation (IAEO) und der belgischen Regierung organisiert wurde. Die Teilnehmer aus mehr als 30 Ländern, vor allem aus Europa, unterstrichen die Rolle der Kernenergie bei der Dekarbonisierung und dem Wirtschaftswachstum und signalisierten ein noch nie dagewesenes Interesse an einer Ausweitung der Kernenergie durch internationale Zusammenarbeit. Forderungen nach innovativen Finanzinstrumenten zur Unterstützung von Kernenergieprojekten und das Eintreten für eine EU-Strategie zur Förderung kleiner modularer Reaktoren (SMR) durch eine neue EU-Industrieallianz unterstrichen die Dringlichkeit von Maßnahmen.
Aufbauend auf dieser Dynamik trafen sich im September 2024 Delegierte aus den 22 Mitgliedsländern des NZN-Versprechens zur zweiten Roadmaps to New Nuclear Ministerial Conference in Paris. Auf der von der Nuclear Energy Agency (NEA) und dem schwedischen Ministerium für Klima und Unternehmen ausgerichteten Konferenz wurden die Zusagen zur Verdreifachung der weltweiten Kernkraftkapazität bis 2050 bekräftigt. Die Teilnehmer betonten die wichtige Rolle der Kernenergie bei der Verwirklichung einer klimaneutralen Zukunft, der Verbesserung der Energiesicherheit und der Verringerung der Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen in Zeiten geopolitischer Spannungen. In dem daraus resultierenden Kommuniqué wurde die Bedeutung der internationalen Zusammenarbeit, der Förderung kleiner modularer Reaktoren und anderer neuer Technologien sowie der Einbeziehung globaler Finanzinstitutionen zur Unterstützung des Ausbaus der Kernenergie hervorgehoben.
Führungskräfte des Privatsektors erkennen die Vorteile der Kernenergie an
Der Privatsektor - insbesondere die Technologiebranche - investiert in erheblichem Umfang in die Kernenergie, um den wachsenden Energiebedarf zu decken. Kurz vor der Klimawoche in New York kündigte Constellation Energy einen 20-Jahres-Vertrag an, der Microsoft mit 835 Megawatt kohlenstofffreier Energie durch die Wiederinbetriebnahme von Three Mile Island (TMI) Block 1 in Pennsylvania versorgt. Google und Amazon folgten bald mit eigenen wegweisenden Vereinbarungen. Google stimmte dem Kauf von Kernenergie aus kleinen modularen Reaktoren (SMR) zu, die von Kairos Power entwickelt wurden, was die erste Vereinbarung dieser Art für ein Unternehmen darstellt. Amazon schloss sich der Welle der Unterstützung an und unterzeichnete Vereinbarungen zur Unterstützung mehrerer neuer Kernenergieprojekte, einschließlich SMR.
Das vielleicht stärkste Signal für einen Gesinnungswandel war die Ankündigung von 14 Großbanken, dass sie die Bemühungen um eine Verdreifachung der weltweiten Kernenergiekapazität bis 2050 unterstützen. Doch Banken und Investoren müssen mit dem ihnen anvertrauten Kapital eine risikoangepasste Rendite erzielen. Dieses Signal schlägt sich nicht automatisch in zustimmenden Term Sheets, Informationsmemoranden und Transaktionen mit Abrufgenehmigungen nieder. Daher werden Anreize erforderlich sein, um das für die Finanzierung neuer Reaktoren erforderliche Kapital in erheblichem Umfang freizusetzen, so dass die Kosten letztendlich sinken und die Errichtung beschleunigt wird. Die Ankündigung war nur ein kurzer Moment; die schwere Arbeit für die Branche und die politischen Entscheidungsträger liegt noch vor uns, denn die etablierten Finanzinstitute sind bereits stark ausgelastet und sahen sich in der Vergangenheit nicht gezwungen, den Ausbau der Kernenergie zu unterstützen.
Bemühungen um eine Verdreifachung der Kernenergie bis 2050 sind stark unterfinanziert
Um die Kernenergiekapazität zu verdreifachen, sind bis 2050 Investitionen in Höhe von 3 bis 9 Billionen Dollar1 erforderlich, d.h. etwa 250 Milliarden Dollar jährlich. Dieses beispiellose Ausgabenniveau muss durch eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital aus einer Vielzahl von Quellen aufgebracht werden, da die fiskalischen Kapazitäten der Regierungen zunehmend begrenzt sind. Die Branche kann wahrscheinlich mit ihrem derzeitigen "One-and-done"-Ansatz für jeden Kundenmarkt überleben, aber sie kann nicht wachsen.
Der Ruf von Regierungen, Industrie, Think-Tanks und anderen Interessenvertretern wird immer lauter, aber das Kapital für neue Nuklearprojekte bleibt weitgehend unnahbar, nicht überzeugend und unerreichbar. Die Internationale Energieagentur (IEA) schätzt, dass für saubere Energie jährlich 2 Billionen Dollar zur Verfügung stehen, aber nach Angaben der Internationalen Atomenergiebehörde(IAEA) werden davon nur 50 Milliarden Dollar (2,5 %) für neue Kernkraftkapazitäten verwendet. In Ländern wie dem Vereinigten Königreich, Polen, Rumänien und der Tschechischen Republik sind trotz weit fortgeschrittener Projekte und Investitionsstrukturen die Finanzierungsaufträge noch nicht vergeben. Ein Haupthindernis sind die hohen Kapitalkosten, die durch eine "Risikoprämie für Kernenergie" verursacht werden, die wie eine kostspielige, langfristige Steuer für die Verbraucher von Kernenergie wirkt. Diese Prämie spiegelt die hohe Risikowahrnehmung bei privaten Kreditgebern und Investoren wider, die hohe Prämien verlangen, um Bedenken hinsichtlich politischer, projektbezogener und marktbezogener Risiken auszugleichen. Wenn es eine sprichwörtliche Wand aus Kapital gibt, die für saubere Energie zur Verfügung steht, was braucht es dann, um den Kapitalgletscher zu schmelzen, der sich hoch über den Ambitionen der Atomindustrie erhebt?
Um diese Hürden zu überwinden, sind neue Finanzierungsmechanismen erforderlich:
- Es sind zusätzliche Maßnahmen und Finanzierungsquellen erforderlich, um die Risiken in der Entwicklungsphase zu verringern, da die jüngsten Nuklearprojekte 6-7 Jahre bis zum finanziellen Abschluss gebraucht haben - im Vergleich zu nur 6-8 Monaten bei den erneuerbaren Energien.
- Während der Bauphase ist geduldiges Kapital erforderlich, um die Amortisationszeit über die derzeitige 20-jährige Amortisationszeit hinaus zu verlängern, was der typischen 60-jährigen Lebensdauer von Kernkraftwerken entspricht.
- Schließlich sollten innovative politische Maßnahmen und Finanzierungsinstrumente Anreize für verschiedene Interessengruppen schaffen - darunter Investoren, Entwickler, Auftragnehmer und Verbraucher -, indem sie kurzfristige Risiken senken und langfristige Gewinne teilen. Die Regierungen können ihren fiskalischen Spielraum schützen und mit anreizorientierten Projektfinanzierungsstrukturen privates Kapital anlocken, um die Risikoprämie im Nuklearbereich zu senken und Investitionen in die Kernenergie für den Markt attraktiver zu machen.
CATF und Partner entwickeln greifbare, umsetzbare politische Empfehlungen, Instrumente und Projektstrukturen, die das Finanzierungsproblem lösen: Die Branche braucht mehrere Reaktoraufträge von engagierten und finanzierten Kunden, um effiziente Lieferketten aufzubauen, von Learning-by-Doing zu profitieren und letztlich eine einzigartige Marktwirtschaft zu erreichen. Gleichzeitig benötigt die Marktfinanzierung bankfähige, gut geführte Projekte mit vernünftigen Risikominderungsstrategien. Die FOAK-Finanzierungslücke (First-of-a-kind) ist eine große Hürde, die zwar bekannt ist, aber noch in keinem Markt vollständig überwunden wurde. Die anschließende FOAK/NOAK-Investitionslücke ist sogar noch größer, wird aber in den multilateralen politischen Dialogen und auf dem Radar der politischen Entscheidungsträger nicht berücksichtigt. Das Playbook für erneuerbare Energien bietet praktische Lösungen, an denen unser Team derzeit arbeitet.
Ausblick auf die COP29
Seit der COP28 hat die Welt einen beispiellosen Ehrgeiz für den Ausbau der Kernenergie erlebt, aber ohne die Finanzierung kann der kritische Pfad bis 2050, der am wenigsten kostenintensiv (oder sogar kosteneffizient) ist, nicht erreicht werden. Da die Klimafinanzierung in Baku im Mittelpunkt stehen wird, haben die Staats- und Regierungschefs der Welt eine einmalige Gelegenheit, ihren Verpflichtungen nachzukommen. Indem sie der Entwicklung neuer, wirksamer Finanzierungslösungen Vorrang einräumen, können sie dazu beitragen, das Kapital freizusetzen, das zur Erreichung des Ziels einer Verdreifachung der weltweiten Kernkraftkapazität bis 2050 erforderlich ist.
1 Unter der Annahme von CAPEX von 4 000-12 000 $/kW für 800GW neuer Kapazität in den nächsten 25 Jahren.
David Stearns ist unabhängiger Berater und Vorstandsmitglied der International Bank for Nuclear Infrastructure (IBNI) direktor . Nach einer 20-jährigen Karriere in der internationalen Versorgungsfinanzierung, die ihren Höhepunkt in der Position des europäischen Leiters der HSBC für die Finanzierung und Beratung von Energieprojekten fand, gründete David Stearns ein unabhängiges Beratungsunternehmen, das Kapital für Kernenergieentwickler beschafft. Im12. Jahr seines Bestehens ist er in verschiedenen Gremien tätig und unterstützt die Erweiterung der IAEO und neue Mitgliedsstaaten.
